日期：2016-3-26（原创文章,禁止转载）
牛市背景 +杠杆率提升+行业创新的盛宴-股票频道-多赢财富
导读
14 年 月份，中信非银金融指数整体上涨50.05%，与此同时，沪深300 指数上涨20.55%；非银金融板块跑赢大盘近3
14 年 月份，中信非银金融指数整体上涨50.05%，与此同时，沪深300 指数上涨20.55%；非银金融板块跑赢大盘近30 个百分点，从分季度表现看，第一季度证券板块表现最差，后面三个季度持续获得绝对收益和相对收益。
2014 年证券板块大幅跑赢大盘的催化剂我们分析有以下几点:1、014年前三个季度，整体股票市场的日均成交量呈现逐步放大的走势；2、证券行业处在积极变革中，创新业务加快发展；3、证券行业迎来资本补充高峰期，证券行业杠杆比率提升空间进一步加大；4、证券公司各项业务发展顺利，证券公司经营业绩同比高速增长；5、四季度以来的牛市氛围促使了上市券商估值水平不断提高。证券板块处于业绩+估值双提高的良性投资阶段。
展望2015 年证券板块的走势，我们分析主要影响因素有以下几点：1、目前还很难判断2014 年11 月中下旬开始的高成交量的持续时间，我们目前保守预计2015 年的日均成交量在2014 年的基础上升5%-10%，但是如果2015 年的日均成交量突破3000 亿，对证券公司将形成进一步助推力；2、目前80%的上市券商拥有10 家以上的IPO项目储备，同时，注册制改革箭在弦上，为2015 年投行业务奠定基础；3、2015 年依旧是证券行业创新发展年，除了已有的创新因素继续发酵外，资产证券化业务可能将在2015 年迎来重大突破。4、证券公司的杠杆比率有望进一步市实质提升。
因此我们认为牛市格局一旦形成后，最没有争议，最受益和最没有利空因素的板块就是证券板块，同时我国证券行业正在积极变革中，整体变革对证券行业来说都是利多的因素（这一点与银行行业变革完全不同），因此我们建议2015 年整体对证券板块采取买入并坚定持有策略，分享牛市+杠杆率提升+行业创新带来的饕餮盛宴。
在选择重点品种时，我们推荐两条思路：一是估值水平低于行业平均的大券商，我们重点推荐招商、广发、中信、海通，二是业务具有特色，基本面具有持续催化的小券商，我们重点推荐国金、方正和西南证券。
2015 年证券行业的主要投资风险在于：1.股票市场大跌。2.佣金率加速下行。3.交易量萎缩。4、创新业务的发展低于我们的预期。
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