日期：2016-7-8（原创文章,禁止转载）
新股破发潮汹涌 机构高价哄抢终成买单“冤大头”
在刚刚过去的2011年，“新股”与“亏钱”形影不离，近四分之一新股在上市首日即遭遇破发，超过七成新股先后跌破发行价。由于机构很难通过实地调研等方式对新上市公司进行全面深入了解癫痫病的症状，更多的是通过招股说明书等公开信息，以及路演时和公司高层短暂交流，得到一些信息。对于一些质地不错的公司，部分机构为了提高获配的几率，报出的价格也会较高，致使不少新股在定价时就存在“泡沫”。相对于可以迅速脱手的二级市场的打新资金而言功获配的机构不得不面对3个月限售期，正是在破发之后依旧跌跌不休的股价，使其只能吞下自酿的苦酒，成为“冤大头”。
曾经，神州泰岳 、洋河股份等个股，一次次地为我们演绎了新股的财富神话；曾经，就算没有任何投资经验，只要有足够的资金和一定的运气，凭借“傻瓜式”的打新也能获益颇丰。
但是，在刚刚过去的2011年，“新股”却成了一个与“亏钱”形影不离的词汇，近四分之一的新股在上市首日即遭遇破发，超过七成新股先后跌破发行价，不管是普通投资者，还是剑走偏锋的私募 ，甚至连“正规军”基金公司也屡屡中招。在2012年1月6日上市的加加食品等三只新股更是齐齐破发，2012版的新股“中签如中刀”的大戏正在火热上演，那些曾经高价哄抢的机构们也郁闷地当上了“冤大头”。
新股神话破灭
回想2010年，曾经有一大批个股在上市首日遭遇爆炒。诸如新亚制程暴涨275%，艾迪西暴涨235%，当年首日涨幅在100%以上的新股多达31只，让不少成功中签的幸运儿赚得盆满钵满。
但是，根据数据 ，在刚刚过去的2011年，没有一只新股的首日涨幅能够突破200%，涨幅在100%以上的也仅有东宝生物 、江粉磁材等6只个股而已，与2010年相比，出现了明显下滑。
需要指出的是，在市场各界的眼中，2011年新股所面临的窘境不仅仅是“涨得不多”，而是“跌得很惨”。根据《每日经济新闻》记者统计的数据，在去年上市的近280只个股当中，约有75家公司遭遇了首日破发，比例超过了四分之一。换句话说，即使是百里挑一的中签幸运儿，也很有可能面对亏损或者浮亏的尴尬。而在2010年，首日破发新股的数量仅为26只。
回顾过去一年首日破发的新股，最悲剧的莫过于网上中签率高达21.57%的庞大集团 。以45元/股的价格发行的庞大集团，在4月28日登陆沪市的一瞬间就以低开近20%的表现宣告破发，截至当日收盘，公司股价跌幅最终被定格于23.16%。由于庞大集团每一个中签号对应1000股新股，即4.5万元的市值，也就是说贵州哪家医院治癫痫最好，如果中签一个号且没有卖出的话，首个交易日浮亏就近万元，正因如此，不少中签者自嘲 “中签如中刀，一号套一万”。
仅次于庞大集团的，是2011年1月以发行价90元/股登陆A股市场的华锐风电 。同样因为每个中签号对应1000股，当中签者手握市值9万元新股直面9.56%的首日跌幅之时，就意味着近8600元的亏损。
包括庞大集团在内，去年上市新股中首日跌幅超过10%的共计18只之多，其中天瑞仪器 、迪威视讯 、东方国信等公司发行价都不便宜，让不少中签者损失惨重。
破发潮愈演愈烈
除了近四分之一个股出现首日破发，大部分上市当日大涨的新股，最终也没能逃脱破发的命运。根据《每日经济新闻》记者统计的数据，截至2012年1月5日，在2011年上市的近280只新股当中，有近220只已经跌破发行价，换句话说，在去年上市的新股中，有近78%已经处于破发状态，与首日破发比例相比，这一数据让人更感惨淡。
从统计数据来看，2011年上市个股跌幅超过30%的接近百只，而股价遭遇“腰斩”(跌幅在50%)以上的超过了15只，其中庞大集团、华锐风电、亚太科技 、风范股份 、大智慧 “荣登”前五位。而在上涨的公司中，上市以来涨幅在50%以上的个股还不足10只，其中冠昊生物作为一只涨幅翻番的个股稳居涨幅榜第一位。
需要指出的是，上市以来跌幅居前的新股往往是在2011年上半年上市的。对此，有业内人士指出，之所以出现这种规律，还是因为随着大盘的不断下挫，2011年上半年上市的新股承受了更多的压力。如果市场继续下行，不管是上市首日破发还是后来逐渐破发的情况，都会越来越常见。
而从本周五(1月6日)三只新股上市的情况来看，上述人士的担忧似乎正在成为现实。作为2012年上市的第一批新股，加加食品等三只新股非但没有献上各方期待的“2012年新股开门红”，反而全体破发。
在昨日上市的新股中，此前最受市场关注的无疑是拥有 “加加酱油”这个著名品牌的加加食品。安信证券研究报告指出，公司注重品牌形象和价值的培养，“加加”已成为全国市场上具有广泛社会知名度和美誉度的强势品牌，预计上市首日目标价为30.15元~40.58元。即使是预测保守的国泰君安，也给出了29.44元~32元的首日定价区间。
不过，加加食品的表现令人大跌眼镜，开盘之时其跌幅就超过了20%，盘中跌幅更是一度逼近30%，并最终收于22.10元，相对于30元/股的发行价下跌了26.33%癫痫病发作预防措施。而在昨日三只上市新股中，跌幅最小的博彦科技也下挫了9.41%。
两大因素重压新股
毫无疑问，新股正陷入愈演愈烈的破发潮中，对于它们令人失望的表现，市场各方都将目光投向了两个方面：跌跌不休的市场，以及新股的高速发行。
梳理近期新股走势不难发现，最近一次新股破发潮是从去年12月5日上市的雪人股份开始的，6.26%的首日跌幅，使得雪人股份成为去年10月份以来的第一只破发新股，当时，正是上证指数从11月中旬的2500点一线下挫至2300点附近之时。
随着市场的不断下探，新股的表现也越来越差，一方面是涨幅迅速萎缩 (首日涨幅超过30%的仅有两只)，另一方面是出现破发的越来越多，特别是从12月28日上证指数下探至2134.02点低点开始，南通锻压 、金明精机 、宏磊股份 、卫星石化等个股在登陆A股市场首日就跌破发行价，新股破发呈加速迹象。而到了指数再次创出2132.63点新低的2012年1月6日，加加食品等三只新股在上市首日即“全军覆没”。
除了市场低迷因素外，新股发行对于市场的“抽血”也被视为新股走势疲软的主要原因之一。根据普华永道最新发布的《2011年IPO市场回顾及2012年展望》，2011年沪深股市IPO共计282宗，融资总额2861亿元，位居2011年全球首次上市公司数目和首次上市公司融资金额的首位。对于2012年，普华永道预计沪深股市IPO数量大约为300家，融资额会达到2700亿~3000亿元，保持2011年的融资水平。
一名券商策略分析师指出，如果整个市场比较好，有足够的资金流入股市，那么新股融资不会出现太大的问题，但是像2011年这样几乎是单边下跌的情况下，新股融资就成为“市场无法承受之重”。
机构吞下自酿苦酒
受累于新股的疲软走势，亏钱的不仅仅是普通打新者，还有常常剑走偏锋的私募，就连正规军的基金公司也屡屡中招。而当大家尝试找出一个“怪罪”的对象时，在新股发行环节表现热情、屡屡报出高价的机构自然而然成为最易被归咎的对象，因为机构扮演着新股定价阶段最关键的角色，正是基于各家机构的报价，新股发行价格和市盈率才得以最终确定。
《每日经济新闻》记者发现，即使是在新股神话加速破灭的去年12月份，新股发行的整体估值在2011年终也不算最低。统计数据显示，12月份发行的新股发行市盈率普遍为30多倍或者40多倍，青青稞酒更是高达53.33倍。而根据巨灵财经提供的数据，上证指数位于2600点~2800点区间波动的去年6月，新股发行市盈率却普遍在20多倍至30多倍这一区间。换句话说，即使市场环境大不如前，近期发行新股的估值却并不算低。
一位基金公司人士指出，出现这种情况的主要原因在于，不少机构在询价阶段都将相关公司2011年的业绩作为参考，而在去年6月份或是更早的时候，大家考虑的仅仅是2010年的业绩情况。另外，新股市盈率对市场走势的体现有一定滞后效应，如果整个市场和新股表现持续低迷的话，未来一段时间很可能新股整体发行市盈率都将下滑。
该人士还表示，由于新上市的公司太多，机构很难通过实地调研等方式进行全面深入的了解，更多的是通过招股说明书等公开信息，以及路演时和公司高层短暂交流，从而得到一些了解。因此，在定价时波动“空间”就比较大，不乏报出“人情价”的机构。对于一些质地不错的公司，部分机构为了提高获配的几率，报出的价格也会较高。
正是由于这样或那样的原因，不少新股在定价时就已经存在明显的“泡沫”，而相对于可以迅速脱手的二级市场的打新资金而言，最终成功获配的机构不得不面对3个月限售期，正是在破发之后依旧跌跌不休的股价，让它们最终只能吞下自己酿的苦酒，成为新股悲剧中的“冤大头”。
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