日期：2016-7-15（原创文章,禁止转载）
百视通(600637):"一云多屏"战略成型 OTT有望取得大发展
百视通600637 传播与文化
事迹高增长,符合预期
百视通2012年营业收入20.3亿元,同比增长51.8%,归属母公司净利润5.2亿元,同比增长45.4%,EPS为0.46元继发性癫痫的早期症状,符合预期。从单季度看,Q4营业收入5.8亿元,同比增长54.
IPTV延续高增长,本钱大幅增加
在3融会和宽带升级的推动下,公司2012年IPTV用户数延续高速增长,达1600万,同比增长60%,ARPU值也增长8.3%
公司2012年营业本钱大幅增加,达11.3亿元,增长68.1%,毛利率下落5.4个百分点,主要原因是版权采购量和价格不断增加,提升用户体验也带来CDN带宽支出大幅提高。
"一云多屏"战略成型,看好OTT混战中的机会
我们认为,公司依托云视频的多屏战略已成型:(1)新媒体版权内容超过40万小时,总量位居行业前列;(2)IPTV已显范围优势,对用户和广告主的吸引力均在增加,预计今年有望断续增长泡澡能治好癫痫病吗,到达2000万户;(3)手机电视处于行业领先地位,2012年收入增长51.7%;(4)旗下盛行用户达3.14亿,日均访问量达2170万,位居行业前列。
我们认为,公司将在今年OTT混战中取得重大发展:(1)公司是最早进军OTT的企业之一,去年推出了OTT机顶盒"小红",今年有望推出二代产品;(2)随着小米等互联企业进入OTT,行业蛋糕有望做大,混战阶段的参与者均有望取得重大发展机遇。
保持"谨慎推荐"评级
预计公司2013-15年EPS分别为0癫痫病人不能吃什么.61/0.79/0.99元,对应PE为26/20/16倍,保持"谨慎推荐"评级。当前股价已具有估值优势,长时间看,IPTV和OTT驱动事迹持续增长,短时间看,OTT业务有望超预期,建议投资者买入并持有。
