日期：2016-1-14（原创文章,禁止转载）
银行业2014年2月份月报:流行性边际改善促发估值修复
央行公布2014年1月宏观金融数据,1月份人民币贷款新增1.32万亿元,同比多增2469亿元;其中,票据融资继续减少,中长期贷款出现了正常的增加,整体中长期贷款占新增贷款的比重为61.84%,相对于2013年四季度环比增加明显;短期贷款的占比则出现了明显的环比下降。 央行公布2013年四季度货币政策执行报告,报告中提及将继续实施好稳健的货币政策,坚持稳中求进,保持适度流动性,重点是要为经济结构调整和转型升级创造一个稳定的货币金融环境。
銀監會公布2013年商業銀行經營情況,2013年全行業實現凈利潤14180億元,較2012年12386億元同比增長14.5%,雖然增速明顯下滑,但是仍好于市場預期。
资产质量保持稳定,年末商业银行不良率为1%,不良贷款余额为5921亿元,虽然比去年末的0.95%和4929亿元双升,但是从四个季度环比看,不良贷款余额分别增加336亿元、130亿元、241亿元和285亿元,整体资产质量基本保持稳定,预计未来在宏观经济企稳和银行自主核销的背景下,资产质量依旧将保持稳定。 2014年2月7日到2月18日,在春节后流动性边际改善和中信银行异动的带动下,银行股出现了明显的估值修复行情,在此期间,银行指数上涨了2.72%,同期沪深300指数上涨了3.98%,银行股取得了绝对收益,但是没有取得相对收益,跑输大盘1.26个百分点。
展望2014年2月中下旬及2014年3月份,目前銀行板塊靜態估值市盈率4.63倍,市凈率0.92倍,考慮13年年報后,市凈率已跌至0.80倍,逼近13年錢荒時的估值水平,整體股價再度大幅下挫的可能性不大,同時我們認為在此期間存在著促使銀行股估值進一步修復的因素,因此我們認為這段時間可能是銀行股2014年投資的較好時期,銀行股有望取得明顯的絕對收益。
自下而上選擇投資品種的時候,著眼點依舊是具有股價刺激因素的股份制銀行,除了平安和民生以外,我們提請投資者重點關注2013年受制于同業監管表現較差的興業、2013年股價表現墊底的招商。 2014年銀行股的主要投資風險在于市場流動性風險、監管政策和金融改革措施推進風險、資產質量風險和宏觀經濟風險。
