日期：2016-7-13（原创文章,禁止转载）
中天科技(600522):产业升级+需求旺盛推动公司成长
下游需求受益国内宽带建设,光纤光缆行业需求将保持高位杭州哪里看癫痫病专业。我国的宽带传输速度始终存在“宽带不宽”的问题。宽带速明显落后于世界的平均水平。要提升宽带接入速度,全球范围内掀起了“光进铜退”的建设热潮。我国短时间拉动光纤需求增长的主要因素有1)电信运营商固宽带升级,2)3融会推动有线络双向化改造,3)3G建设中新建基站回传络建设大部分将使用光纤回传。FTTx,3融会与3G年需求4244万芯千米。年新增需求2230万芯千米,同比增长28%。而今年各厂家预计新增产能基本也在2000多万芯千米左右,所以供需将基本保持平衡。
光纤预制棒项目将致使光纤光缆行业进入新一轮洗牌,光预制棒不论是技术的难度还是利润占比一直是光纤光缆行业的制高点,国内大部分长时间依托进口。公司目前相干研发进展顺利,今年行将有30吨批量产出,通过增发实现募投目标产能与效益确定性较大。随着光预制棒技术的掌握,中天有望将在未来竞争中胜出。
电线电缆行业,中天凭仗本身产品的技术含量,可以获得高于同行的毛利率水平治疗癫痫病医院排行榜。电力通信电缆行业“重料轻工”,行业整合趋势不明显,将长时间处于充分竞争状态。但具有技术专长的公司凭仗相对独特的产品,仍然可以获得较同行高的毛利率。
特种电缆,中天产品线丰富。受益国家的投资拉动,为未来的增长孕育希望。尤其是其中1)设备电缆受益国家产业升级;2)光电复合缆,尤其是OPLC和OPGW光缆受益于智能电建设,3)海缆受益于国家向海洋进军,4)超耐热电缆和超导电缆受益与国家电的建设,都有可能爆发式的增长。中天所具有的特种电缆差异化技术壁垒将为公司不断寻觅到行业的蓝海,取得高毛利和事迹的延续成长癫痫发作的急救药物。
预计2010-2012年归属母公司净利润4.26亿,5.91亿和7.73亿元,增速度为27.1%,38.7%,30.8%。其中2010年包括出售房地产业务投资收益。对应摊薄EPS为1.33,1.53,2.00元。对应前日收盘价24.18元,PE是18.2,15.8,12.09倍。设目标价是33元,对应PE为24.8,21.6和16.5倍。若扣去光迅科技和江苏银行的投资市值(光迅科技每股35元计算,江苏银行未上市按净资本1.9元/股计算),则中天科技33元目标价对应PE为22.9,19.9和15.2倍。
